这个夏天非常热。根据日本气象局的说法，关于2025年夏季（6月至八月）的创纪录的高温，据说“日本的夏季温度平均偏差明显高于去年和去年，这是连续第三年的最高记录，”这是“有史以来最高的温度，也打破了热量的日子和总数的记录。”自1898年以来，日本各地都有统计数据，但对于东京，有150年的数据从2到1875年（图1）。即使在19世纪，中日战争发生在1894年，温度也超过30.4度。 1993年，当海耶伊时代的稻米骚乱处于寒冷的夏天，那是26.1次，在过去的50年中，这是极低的。从2023年开始，当Covid-19转向今年5级时，上升似乎好像是齿轮的上升，但是当在过去150年中转换为平均和标准偏差时
■概要 尽管存在过热担忧，但美国股市继续表现良好。我们会从计入股价的股东权益成本中理清过热的实际情况后再考虑未来的走势。 ■目录 1 - 简介 2 - 资本成本和增长率的同步估算 3 - 估算结果和考虑因素 4 - 最后，自2022年底以来，尽管利率持续高企，但美国股市仍持续表现良好，美国长期利率徘徊在4%左右。标普500股票指数在2023年7月至9月和2025年2月至4月经历了短暂下跌。但价格迅速反弹，并总体持续上涨，创下历史新高[图1]。标准普尔 500 股指目前位于 6,700 点。第一次触及3300点水平是在2020年1月。也就是说，股价在大约5年零8个月的时间里上涨了一倍多。另一方面
日本的DB养老金被认为是世界上罕见且成功的制度。但近年来，物价持续上涨，我们应该考虑其影响。尽管汇率波动等因素仍将产生影响，但我们不能不清醒地看到物价上涨的内在趋势。就养老金投资而言，物价上涨导致中长期利率上升，进而导致股价上涨，受到看好。虽然单年不受欢迎，因为持有债券市值下降会对投资收益率产生负面影响，但随着时间的推移也有滚动效应，因此即使利率上升，中长期持有债券也是有意义的。从养老金管理的角度来看，中长期来看，物价和利率上涨是可取的，但如果在物价上涨的情况下养老金待遇保持名义不变，实际购买力就无法维持。因此，福利与价格上涨无关的养老金可能会面临会员的强烈反对。此外，由于养老金缴款负担是赞助
投資部門別売買動向（25年９月）～事業法人は52カ月連続買い越し～
2025年9月日经平均指数连续六个月上涨并创下历史新高。上半月，受美股（主要是高科技股）上涨以及石破首相辞职后对下一届政府财政扩张政策预期上升的国内政治的支撑，股价的上涨趋势得到加强。日经平均指数11日突破44000日元，18日突破45000日元。 19日，日本央行宣布出售ETF和J-REIT，股价一度下跌，但出售步伐温和的前景给人一种安全感，股价迅速回升。下半月，由于升值速度过快和日元贬值暂缓，出现了一些低迷时刻，但该股仍保持在高位区间，月底收于44,933日元。从投资领域来看，法人企业为净买家，信托银行、外国投资者和个人为净卖家（图1）。从2025年9月（9月1日至26日）投资部门的买卖趋
■概要 今年春季以来，日元兑美元呈现小幅贬值走势。在此期间，日美货币政策走向的差异是日元兑美元升值的主要因素，入境旅游的增加也推动了日元升值，但人们认为全球风险偏好、日本财政扩张预期、国内海外投资、数字赤字等因素抵消了日元贬值的影响。此外，随着高市先生当选自民党新总裁，日元今日贬值近3日元。这是由于人们越来越多地猜测日本央行将推迟加息，财政政策将变得更加扩张。财政扩张预期导致股价快速上涨，也导致日元贬值。目前，由于对高市政府的猜测，日元可能会下跌，但未来几个月到一年的前景是日元兑美元升值。除了美联储继续分阶段降息外，美国政府对美联储的施压也会削弱人们对美元的信心，从而给美元带来下行压力。与此同
