高市新政権が発足、円相場の行方を考える～マーケット・カルテ11月号
美元/日元本月初处于148日元兑1美元的低位区间，据称在自民党总裁高市早苗当选后，美元兑日元走软，并于10日触及153日元的低位区间。另一方面，由于担心公明党退出联合政府后高一可能无法当选首相，以及对美中冲突的担忧以及对美国信誉的担忧加剧，日元随后升值，到17日日元一度回到150日元低位。不过，12月下旬，日元再次贬值，主要是由于日本维新党加入联合政府，高一先生于21日当选首相，目前日元处于151日元高位区间。今后，将是评估新政府政策立场和动向的时候了。关键在于新政府“扩张性财政立场和谨慎加息态度”将在多大程度上体现出来，从而导致日元贬值。首先，在财政方面，根据高一先生迄今为止的说法，尽管政府
MBA:Mortgage Applications Decrease in Latest Weekly Survey
来自 MBA：最新 MBA 每周调查中抵押贷款申请减少根据抵押贷款银行家协会 (MBA) 截至 2025 年 10 月 17 日当周的每周抵押贷款申请调查数据，抵押贷款申请较一周前下降 0.3%。市场综合指数（衡量抵押贷款申请量的指标）经季节性调整后较一周前下降 0.3%。未经调整的基础上，该指数较前一周下跌0.2%。再融资指数较前一周上涨 4%，较一年前同周上涨 81%。经季节性调整的采购指数较一周前下降 5%。未经调整的购买指数较前一周下降5%，较一年前同周上升20%。MBA副总裁兼副首席经济学家Joel Kan表示：“一个月内最低的抵押贷款利率刺激了再融资活动的增加，其中ARM申请数量再
Macro Briefing: 22 October 2025
美国 10 年期国债收益率正在测试自 4 月份关税爆发以来的最低水平。周二基准利率收盘下跌，收于3.97%。本周推迟发布的消费者通胀报告将于周五发布，一些观察人士将谨慎看待。 “像我这样的怀疑论者将关注这是否干净 [...]
Market Talk – October 23, 2025
亚洲：今天亚洲主要股市涨跌互现： • 日经 225 指数下跌 666.18 点或 -1.35%，至 48,641.61 • 上海证券交易所上涨 8.653 点或 0.22%，至 3,922.41 • 恒生指数上涨 186.21 点或 0.72%，至 25,967.98 • 澳大利亚证券交易所200 上涨 2.80 点或 0.03% 至 9,032.80 • SENSEX 上涨 130.06 点 [...]
Market Talk – October 22, 2025
亚洲：今天亚洲主要股市下跌： • 日经 225 指数下跌 8.27 点或 -0.02%，至 49,307.79 • 上海指数下跌 2.575 点或 -0.07%，至 3,913.758 • 恒生指数下跌 245.78 点或 -0.94%，至 25,781.77 • ASX 200下降 64.70 点或 -0.71% 至 9,030.00 • SENSEX 收盘 • Nifty50 [...]
The Fog of Uncertainty, Ag Edition
由于美国农业在（关税导致的）投入成本上升和债务负担沉重的情况下面临大宗商品价格下跌，因此联邦关闭（来自纽约州德皮利斯）加剧了不确定性：农业部每周发布有关产量和全球需求的报告，帮助农民决定在哪里销售农作物以及下一步种植什么[...]
我的早班火车 WFH 上写着： • 股市又出现波动。这是处理它的禅宗方式。标准普尔 500 指数上周五下跌 2.7%，结束了连续 33 天没有下跌 1% 的走势，凸显了市场再度波动。建议在标准普尔 500 指数以外进行多元化投资，国际股票同比上涨 26%...阅读更多 周一上午 10 点的帖子首先出现在《大图片》上。
75% of Americans report soaring prices as Trump claims inflation ‘over’
独家民意调查：尽管总统承诺在“第一天”降低物价，但通货膨胀仍然是一个问题分析：美国人对经济的悲观情绪跨越政治路线唐纳德·特朗普上任九个月后，承诺在“第一天”降低物价，根据《卫报》进行的一项独家新民意调查，显然大多数美国人表示他们的每月成本上涨了 100 美元至 749 美元。 没有通货膨胀”。 “美国的物价‘大幅下跌’，”特朗普八月底在社交媒体上写道。继续阅读...
2012: Calling the House Price Bottom
注：CR 正在休假，我将于 10 月 21 日回来。在 2005 年和 2006 年，我正在研究之前的房地产泡沫/泡沫破灭，试图预测房地产泡沫破裂后会发生什么。因此，在 2008 年 4 月，当许多专家称房地产已触底时，我写道： 住房泡沫破灭持续时间 在价格又一年（或两年）快速下跌之后，实际价格很可能会继续下跌 - 但在较慢的步伐。在经济萧条的最后几年，实际价格将持平或缓慢下降，而传统观点认为，住房是一项糟糕的投资。使用凯斯-席勒指数计算，洛杉矶的经济萧条从高峰到低谷实际用了 86 个月（大约 7 年）。如果 Composite 20 泡沫破灭需要同样的时间，那么真正的价格底部将在 2013
Market Talk – October 16, 2025
亚洲：今日亚洲主要股市涨跌互现： • 日经 225 指数上涨 605.07 点或 1.27%，至 48,277.74 • 上海证券交易所上涨 4.018 点或 0.10%，至 3,916.228 • 恒生指数下跌 22.09 点或 -0.09%，至 25,888.51 • 澳大利亚证券交易所200 上涨 77.50 点或 0.86% 至 9,068.40 • SENSEX 上涨 862.23 点 [...]
UK government borrowing costs fall to lowest level since July
瑞秋·里夫斯 (Rachel Reeves) 在预算中考虑增税和削减支出，债券收益率下降，这对她来说是提振商业直播 – 最新动态英国政府的借贷成本已降至 7 月以来的最低水平，因为瑞秋·里夫斯 (Rachel Reeves) 在下个月秋季预算之前考虑增税和削减支出。 在财政大臣的推动下，10 年期英国政府债券的收益率（实际上是利率）下降了约 继上周五早些时候三个月来首次短暂跌破 4.5% 之后，本周又下跌了 0.15 个百分点。继续阅读...
自 2013 年 3 月起：商业周期和市场 我曾多次被问到最近 ECRI 的衰退预测（显然我不同意他们在 2011 年提出的错误的衰退预测 - 当时我什至没有在衰退观察中，现在也没有在衰退观察中 - 而且我还认为 ECRI 关于 2012 年中期开始衰退的说法是错误的）。 ...在我看来，ECRI 正试图将其作为一项学术活动，并希望进行一些重大的向下修正。目前的数据并没有表明 2012 年会出现经济衰退，但是，正如 Menzie Chinn 指出的那样，“所有这些系列都将被修改，所以人们不会想明确地说我们没有陷入衰退——这会导致尴尬。但仍然需要证明经济衰退的情况。”但是我们为什么要关心呢？ .
Macro Briefing: 17 October 2025
由于对地区银行贷款的担忧日益加剧，美国股市周四下跌。盈透证券（Interactive Brokers）高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）表示：“信用质量担忧如今困扰着华尔街，因为人们越来越担心多家大型贷方在抵押品有限的情况下面临大量问题贷款。”针对区域银行股 (KRE) 的 ETF 下跌 6.2% [...]
インド消費者物価（25年10月）～９月のCPI上昇率は1.5％に低下、８年ぶりの低水準に
根据印度统计和规划部10月13日公布的消费者价格指数（CPI），2025年9月CPI同比涨幅为1.5%，低于上月的2.1%（图1），与市场预测（1.5%）一致1。从分地区看，城市CPI同比下降2.0%（上月：2.4%），农村下降1.1%（上月：1.7%）。分项目看，食品价格下降是CPI上涨的主要原因。首先，食品价格比去年同月下降2.3%，降幅比上月-0.7%有所扩大（图2）。食品中，蔬菜和豆类价格继续下降，分别下降21.4%和15.3%，调味品价格也继续下降（下降3.1%）。此外，由于国际价格下跌，谷物产品（2.1%）、牛奶及乳制品（2.5%）和加工食品（4.1%）的销售也放缓。另一方面，油脂
'Failed to deliver': Economist Paul Krugman torches Trump deal as house of cards
自第一届政府以来，唐纳德·特朗普总统对数字货币的看法发生了巨大变化。过去，特朗普曾表示，比特币“看起来像是一场骗局”，而且“凭空而来”。然而，在他的第二个任期内，特朗普全力支持加密货币。自由派经济学家保罗·克鲁格曼 (Paul Krugman) 在 10 月 14 日的 Substack 页面专栏中，对特朗普的加密货币活动持高度批评态度，认为它们是纸牌屋。“周五（10 月 10 日）股市大幅下跌，”克鲁格曼解释道，“但真正引人注目的行动来了 在加密货币领域，比特币下跌了 20%，规模较小、流动性较差的代币跌幅甚至更大……此外，恰巧特朗普本人持有估计价值 8.7 亿美元的比特币，因此他因加密货币
2009: Calling the Bottom for the Economy
注：CR正在休假，我将在10月21日返回。2009年初，许多分析师都预测第二次大萧条。然而，我开始看到一些积极的迹象......我能够在 2009 年中期宣布经济衰退的结束。从 2009 年 1 月开始：汽车销售美林证券的大卫·罗森伯格上周写了一篇研究文章：“不是你父亲的衰退......（但可能是你祖父的）”（无链接）不用说，这篇文章不太乐观。但我对一些关于汽车销售的评论很感兴趣......目前这个比率是23.9岁， 有史以来最高的。这是一个不可持续的水平（我怀疑大多数车辆能否持续 24 年！），并且该比率可能在未来几年内下降。这种情况可能会因车辆从车队中移除而发生，但更有可能是因为销量增加.
Market Talk – October 14, 2025
亚洲：今日亚洲主要股市涨跌互现： • 日经 225 指数下跌 1,241.48 点或 -2.58%，至 46,847.32 • 上海股市下跌 24.273 点或 -0.62%，至 3,865.229 • 恒生指数下跌 448.13 点或 -1.73%，至 25,441.35 • ASX 200 增加 16.60 点或 0.19% 至 8,899.40 • SENSEX 下跌 297.07 点 [...]
Starmer’s Complete Destruction of What Was Once Great Britain
我们不会退缩 早在 2022 年，我就警告过英镑将跌破面值，但这还没有结束。 “我们不会看到 2026/2027 年直接下跌，但这就是趋势。届时理想的支撑位将在 72 至 76 水平……” [...] 的极端支撑
