“…[last month]’s [production] print still came in negative M/M – manufacturing is in recession:
这是一张图片： 图 1：制造业产能利用率，%（蓝色，左坐标）和制造业生产指数（棕褐色，右对数坐标）。资料来源：美联储通过 FRED。这句话来自 EJ Antoni 于 2024 年 8 月在 X 上的发言……尽管如此，这似乎确实是对年底制造业的恰当描述。就业数据证实了经济放缓：图 2：[...]
A Brand Under Stress: Did Chicago School Economists Become Keynesians During the Great Recession?
戴维森学院的 Gabriel Russ-Nachamie 在本文中：在本文中，我研究了芝加哥学派经济学家在大衰退期间是否修正了他们长期以来对财政刺激的反对意见。我根据 2007 年 1 月至 2012 年 12 月的主要文件语料库构建了历史叙述。如果一位经济学家满足 [...]
US tariffs war could ‘trigger UK recession’
顶级经济学家警告称，特朗普总统最新的关税方案可能会使英国经济陷入衰退，这加大了凯尔·斯塔默在应对格陵兰岛威胁时的赌注。美国总统警告包括英国在内的主要欧洲国家，如果达成协议，他将对进口商品征收额外 10% 的关税 [...]
Multifamily Delinquencies Rise Again, Hit New Post-Great Recession High
房地美 (Freddie Mac) 的多户型房产拖欠报告显示拖欠率高于大衰退峰值。
October new home sales: also pre-recessionary, also with signs of possible “green shoots”
- 新政民主党自政府关闭以来第二次更新新屋销售数据，数据仅截至 10 月 - 即陈旧。一线希望是，这是一个长期领先指标，因此它仍然有价值。通常我将库存留到最后，但考虑到待售新房（下面链接图中的红色）在提供住房最终衰退前信号方面的重要性，以下是与已售新房（蓝色，右侧比例）相比的数字：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QqLi&height=490 待售库存一个月内没有变化月，同比仅增长 1.7%。正如我昨天所写，一旦同比出现负值，通常就预示着经济衰退即将来临。在这方面，如果库存在整个 12 月保持不变，则同比将转为负值。一线希望
Except Near Recessions, BLS Monthly Job Revisions Tend to Be Positive
我们已经连续 11 个月出现负面修正，但请仔细观察。
- 新政民主党人周五公布了自 9 月份报告以来的 8 月份住房许可、开工和在建单位四个月来的首次报告。坏消息是该报告只更新到 10 月份，所以我们仍然落后两个月。非常合格的好消息是，由于住房市场是一个长期领先指标，即使存在这种滞后性，该报告仍然让我们深入了解未来八个月经济可能走向的方向。当我上次在 9 月份更新这一信息时，我写道：“今年令人费解的关系是，房地产数据已经连续几个月处于典型的衰退状态，但经济却没有逆转。”这可能不再是事实，因为政府关门可能至少导致了短暂的经济收缩，但即使有可能，我们也不会知道这一点，直到本月晚些时候更新去年秋季的实际销售和消费。因此，让我们首先重申基本要点：抵押贷款
December jobs report: ringing the alarm bells for imminent recession* (*with caveats)
- 新政民主党人[注：今天上午还更新了 9 月和 10 月的住房许可证、开工率和在建单位。我将于周一发表对此报告的评论；但总而言之，我可以说它仍然是衰退性的，一些可能的“萌芽”可能表明已经触底。]今天早上的 12 月就业报告是自两个月前政府关闭结束以来我们收到的最重要的单一数据点 - 开门见山，除了头条新闻之外，它在所有方面都是衰退性的。以下是我的深入概要。头条新闻：总共增加了 50,000 个工作岗位。私营部门就业岗位增加37,000个，政府就业岗位增加13,000个。10月下调-68,000个，11月下调-8,000个，总数为-76,000个。家庭报告中的替代性、波动性更大的指标增加了 2
Prepare to hear about an ‘official recession’. Unofficially, we’ve been in one for some time
澳大利亚人将了解我们是否处于所谓“官方”衰退的边缘。周三中旬，国民账户将显示截至 12 月的三个月内支出、收入和生产继续增长，或者显示下降。如果下降，这将是一些人所谓的“官方”衰退所需的两次打击中的第一次。 （尽管令人惊讶的是，澳大利亚没有这样的事情，我稍后会解释。）第二次罢工将是接下来三个月内的下跌，即所谓的三月季度。如果我们连续两个季度，各种各样的人——可能包括财政部长——都会宣布经济衰退。但无论周三的数据显示什么，事实是我们已经经历了半个世纪以来最大幅度的生活水平下降——而且已经持续了两年了。如何识别真正的衰退如果我们知道从哪里看，周三公布的数据将告诉我们普通澳大利亚人的境况是好是坏。首
Aging Brains Show Surprising Mix of Decline and Adaptation
了解有关这项新研究的更多信息，该研究强调了同时分析大脑结构和连接性的重要性。
The cost of AI slop could cause a rethink that shakes the global economy in 2026
收入可能会迅速增长，但还不足以覆盖正在进行的疯狂投资美国词典韦氏词典将 2025 年的年度词汇定义为“slop”，它将其定义为“通常是通过人工智能大量生产的低质量数字内容”。这一选择突显了这样一个事实：尽管人工智能正在被广泛接受，尤其是那些热衷于削减工资成本的企业老板，但它的缺点也变得越来越明显。到 2026 年，面对人工智能的现实意味着日益增长的经济风险。人工智能怀疑论的满嘴脏话的傀儡 Ed Zitron 非常令人信服地指出，就目前情况而言，整个行业的“单位经济学”——为单个客户的请求提供服务的成本与公司能够向他们收取的价格相比——根本无法相加。他用典型的丰富多彩的语言称它们为“狗屎”。继续
Question #1 for 2026: How much will the economy grow in 2026? Will there be a recession in 2026?
早些时候，我在我的博客上发布了明年的一些问题：2026年十大经济问题。其中一些问题涉及房地产（库存、房价、新房开工、新房销售），我在时事通讯中发布了对这些问题的想法（其他诸如GDP和就业将在这个博客上）。我正在为每个问题添加一些想法和预测。这是对2025年十大经济问题的回顾。1）经济增长：经济增长可能接近2025 年第四季度环比增长 2%。FOMC 预计 2026 年第四季度环比增长 2.1% 至 2.5%。2026 年经济将增长多少？ 2026 年会出现经济衰退吗？一年前，我曾说过“展望 2025 年，经济衰退基本不可能出现”。由于关税的原因，我确实对 2025 年经济衰退进行了观察，但我指
2008 Great Recession lowered Americans’ class identity
新的研究表明，2008年的经济大衰退导致美国人认同下层阶级，这是一个长期的影响。
Fed Governor/CEA Chair (on leave) Miran: “Fed Risks Recession Without More Interest Rate Cuts”
来自彭博社：“如果我们不下调政策，那么我认为我们确实会面临风险，”米兰周一在接受彭博电视台采访时表示。米兰补充说，他预计短期内不会出现经济衰退，但失业率上升应该会促使美联储官员继续降息。该图表来自 Andrew Ross Sorkin [...]
- 作者：新政民主党人本周数据稀少，除了明天发布的拖延已久的第三季度国内生产总值报告和周三的初请失业金人数。遗憾的是，大量数据仍然缺失或过时，最新信息的最佳来源是地区美联储报告，其中大部分将在本周五更新（敬请关注）。如果我逃学一两天，请不要感到惊讶。话虽这么说，一个重要且积极的数据点可以根据上周的 11 月就业和 CPI 报告进行更新：实际非监管就业总数。概括地说，这些总是在经济衰退开始之前达到顶峰，通常是在 3 到 6 个月内。这有一个非常充分的根本原因：一旦美国家庭平均可花的现金减少，消费就会迅速收紧，而消费的低迷通常会很快带来所有其他衰退迹象。但 11 月份的消息是好的。在更新后的就业报
‘Spectre of recession’ looms with growth set to dim in 2026
经济增长在 2025 年下半年陷入停滞，预计将在新的一年减弱，政府正面临迫在眉睫的“衰退幽灵”的严重警告。周一，英国国家统计局 (ONS) 的最新数据将第二季度经济增速下调至缓慢的 0.2% [...]
The Great Recession impacted class identity
由加州大学河滨分校心理学助理教授 Stephen Antonoplis 领导的一项在《心理科学》杂志上发表的新研究表明，2008 年的经济衰退或大衰退导致人们认同下层阶级，这是一种长期的影响。
The Next Economic Downturn Will Be Here Soon Enough
美国经济依赖于宽松的货币政策和人为压低的利率。大规模的信贷扩张并没有“刺激”经济，而是“刺激”了经济。他们正在摧毁它。
