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现代中央银行使用丰富的政策工具来实现其政策目标。在我们主要会议论文（Gabaix 等人(2024)）的这篇简短的非技术性配套文章中，我们解释了资产需求系统的定量现实模型对于事后评估和事前预测政策干预如何影响资产价格、家庭和机构之间的财富分配以及金融稳定至关重要。资产需求系统指定投资者对金融资产的需求和公司的证券供应。通过将资产需求系统模型与市场清算条件相结合，我们得到了资产价格模型。由于大持股数据的可用性提高和建模技术的进步，估计资产需求系统现在已成为现实。资产需求系统可以通过对投资者偏好、约束和信念以及经济基本面（例如收益和通货膨胀）的假设进行微观建立，就像在传统资产定价和宏观金融模型中所做的那样。但是，传统资产定价模型意味着资产需求系统在重要方面被错误指定，这限制了它们在定量政策分析中的适用性。具体而言，传统模型意味着投资者的需求具有高度弹性，这意味着投资者会积极交易以应对小幅价格偏差。这种暗示与越来越多的实证文献相矛盾，这些文献表明投资者的需求更加缺乏弹性。资产定价的需求系统方法通过直接估计基于丰富持股数据、资产价格和经济基本面的资产需求系统来解释这些新的经验事实。未来研究的一个重要目标是提供与金融领域新事实相一致的微观基础，同时也减轻与政策反事实中的卢卡斯批判相关的担忧。我们首先在第 2 节中讨论如何使用需求系统方法对资产定价进行分析，以便为政策决策提供更好的信息。对资产需求系统进行建模和估计的一个好处是，资产价格的任何变动都可以追溯到投资者需求曲线或公司供给曲线的变化。这有助于了解欧洲主权债务危机期间主权国家金融传染的起源（我们将讨论这一点），或实施欧洲中央银行 (ECB) 的新传输保护工具 (TPI)。这种方法还有助于解释影响政策决策的关键资产价格波动，例如不同期限的盈亏平衡通胀率和美元的强势，或进入金融状况指数的资产价格。然后，我们讨论如何使用需求系统资产定价来设计最佳政策，特别是直接影响投资者可用资产（剩余）供应的政策，例如在实施资产购买计划时，或导致受监管实体需求曲线发生变化的政策，例如在实施银行和保险公司的环境风险监管时。我们提供了已实施的模型示例来回答这些问题。
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