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由一个强大的管理团队驱动，该团队使该公司处于从卡塔尔的北场LNG扩张和其他QNV2030政府相关的项目中受益的主要职位，MEKDAM（MKDM）始终超过其年度目标，其行业领先的合同获胜率在20-30％之间。与2024财年管理层的QR700MN目标相比，该集团在签署合同中的QR743MN超过743MN的表现；该公司的积压到5.1倍。因此，梅克达姆在过去四年中的财务绩效令人印象深刻，收入复合年增长率为39.8％，主要是由于确保新政府合同的强劲增长而驱动。然而，即使最近从风险投资市场出发到QSE主板，大多数投资者的股票仍然在大多数投资者的“雷达”下飞行。我们预计，梅克达姆（Mekdam）的收入在2024年的收入将从2023年的QR526MN从QR526MN增长，一本强订单的背面为2024年11月的QR2600亿美元，我们看到收入增长了8.1％/9.1％，即FY2024E/25E。MKDM的高利润凸轮部门受益于第一步优势和低边缘成本模型，这为底线提供了稳定性。Mekdam非常强大的客户群和保留率（90％），再加上超过47.8亿的QR，在未来几年提供了可靠的收益增长。因此，我们以累积评级和QR4.029的目标目标启动覆盖范围。重点介绍Mekdam拥有一个非常强大的客户群，包括政府，半政府和主要/顶级公司。强大的护城河在其高利润的凸轮细分市场中，边际成本低。多年来，它与领先的全球品牌建立了扎实的合作伙伴关系，这导致高约90％的客户保留率。政府合同占收入的百分比，已从2021年的27％增加到2023年的60％，新合同主要来自商业部门的人力供应服务。Mekdam从公共部门和私营部门获得了稳定的客户群，从而为公司带来了一再的商机。MKDM专有的集中警报监控系统（CAM）基础设施已建立并与卡塔尔国民指挥中心（内政部）以及各种企业，住宅建筑，公共和私人机构相关联，为预警系统提供了用于火灾检测，盗窃和入侵检测的预警系统。因此，将新用户添加到网络中的成本很低，这对于利润率来说很好。CAMS基础设施为Mekdam提供了明显的首次推动力优势，并提供了改进安全标准的法规，将确保客户群的增加和强劲的回报。我们预计，在2024财年，收入/收入将增长6.3％/8.1％（图1），在2023年至2026年之间，底线增长了9.7％，这是由强大的销售管道和提高净利润率驱动的。在9M2024期间，团体收入增长了10.0％，我们看到全年增长印刷率为6.3％，这是由于人力供应服务增长了7.0％，而其他服务（钢铁）增长了51.1％，技术服务率为2.9％，cams升高了2.6％。这应该转化为2024财年的收入增长8.1％，在9M2024期间增长了12.1％。我们看到2023年至2026年之间的总体收入增长平均约4.7％，因为技术服务和人力供应服务的持续强劲增长支持了顶级，而我们预测同期的收入复合年增长率为9.7％。营业现金流量增加已提供2023年和2024年银行贷款/外部融资的大幅度减少。即使有现金流量的下行压力，Mekdam在2023年和2024年都出现了正现金流量（图2）。将来，预计现金流量将有所改善，因为收入强劲，推动了经营活动产生的现金，而项目融资将同时满足业务扩张的额外融资需求。催化剂催化剂：（1）私人和公共部门迅速向数字转型转移（2）LNG扩展和其他Q-Companies的维护要求（3）公告（3）新合同（3）（来自提交的竞标）（提交的竞标）（4）余量扩张（5）全球公司的私人伙伴（6）私人竞赛（6）私人竞赛（6）的规定（6），将（6）各个机构（6）进行（6）派遣者（6）商业线（8）AI机会收集步伐（9）政府支出。
2025年1月23日星期四的公司发起报告
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