机构名称：
¥ 9.0
如果货币在低迷时期贬值，则认为该货币是有风险的。我表明，货币风险是由外国和国内投资者对全球冲击的异质反应引起的外国资本流动引起的。我确定外国流是“飞行”：外国投资者撤回资本来响应负面消息。从经验上讲，货币风险似乎在推动这种飞行方面起着有限的作用。但是，与基于异质信念的解释一致，我发现外国预测对新闻的反应更强烈，它们的回报相对较低。以这些发现的启发，我开发了一个模型，其中外国投资者更加强烈地将他们的信念更加强烈地更新为负面冲击，从而造成了飞扬的外国流动。在模型中，一个国家的外部负债和外部资产的相对飞行确定了其货币风险。也就是说，如果外国对国内资产的持股比国内资产的持有更多，那么该国的货币是有风险的（反之亦然）。基于此，我构建了一种模型信息的措施，“净资产飞行” - 外部资产和负债与其特定飞行权加权的差异，我表现出与货币风险密切相关的。
资本流量和风险货币的制造
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