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蓝叶能源可再生能源私人有限公司（BLERPL）正在印度中央邦的阿加尔马尔瓦区建立一座 200 兆瓦的混合发电厂，其银行信贷评级考虑了 BLERPL 是蓝叶能源亚洲私人有限公司（BLEA）的全资子公司这一强大母公司背景。BLEA 由麦格理资产管理管理基金所有，致力于在亚洲建立陆上可再生能源项目。该评级的优势还在于，该公司与印度最大的电力贸易公司之一签订了全部产能的长期购电协议（PPA）。根据 PPA，无论销售价格如何，BLERPL 都将获得最低电价，如果贸易商销售时的实际电价高于最低电价，则有收益分享机制。除 PPA 外，该公司还与一家全球科技公司签订了长期承购协议，以固定价格出售环境属性。考虑到最低电价和环境属性的销售价格，该项目的最低电价在前 15 年将接近每单位 3.6 卢比。CARE Ratings Limited（CARE Ratings）在其基本情况下预计该公司在前 15 年的实际实现收益约为每单位 4.0 卢比，预计覆盖率指标将很强劲，这反映在平均 DSCR 约为 1.25 倍上。PPA 中的授权条款（例如锁定期、信用证形式的付款保障机制和终止付款）是必要的保障措施。然而，由于项目处于实施阶段，评级因执行风险而受到限制。截至 2024 年 11 月底，该公司已发生预计成本的约 47%。据管理层介绍，该项目预计将于 2025 年 6 月 30 日投入使用。公司是否有能力在不超支的情况下执行该项目，将成为公司信用监测的关键指标。此外，由于该项目拟通过 73.8:26.2 的债务-股权组合融资，预计公司的资本结构将得到充分利用，这可能会导致预计前几年的总债务/EBITDA 超过约 5.6 倍。此外，由于批准贷款的利率本质上是浮动的，因此该项目面临利率波动风险。CARE 评级还将项目现金流暴露于不利的天气条件变化和资产集中风险（因为全部产能都位于一个州）考虑在内。
蓝叶能源可再生能源私人有限公司
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