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大衰退导致劳动收入和资产价格急剧下降。这些下降造成的福利损失在不同年龄组中如何分配？为了回答这个问题，我们构建了一个随机重叠代际一般均衡模型，其中家庭受到影响收入和资产估值的总体冲击。该模型的校准版本预测，当风险资产价格的均衡下降幅度相对于工资下降幅度较大时，年轻一代的表现优于年长一代。这一发现的出现是因为老年人部分依赖风险资产的销售来为消费提供资金，而年轻人出于生命周期原因积累财富，现在以低迷的价格购买资产。在我们模型的校准版本中，总净值在十年内相对于趋势下降了 20%，与美国经济的经验一致。平均劳动收入下降 10%，但年轻家庭面临的收入下降幅度更大。该模型预测，大衰退将给20-29岁年龄段的家庭带来适度的平均福利损失，但给60岁及以上年龄段的家庭带来巨大的福利损失，约占其一生消费的10%。
大衰退中的代际再分配
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