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今天，PCE缩水器是美联储的首选通货膨胀量度，并加强了2月的头条通货膨胀{第3}数据，我们的价格上涨仍然很大。具体来说，与服务相关的通货膨胀率仍然很热，这包括餐馆，住房，学费和保险费等类别。汽车和财产保险是我最近介绍的一个主题，我不敢相信科罗拉多州在这些类别中看到的双倍数量和三位数。全部，消费者对自己的工作和生活充满信心，可以通过他们的消费模式来增强经济，但是美联储的不利之处在于，当企业在客户仍在自信地走动时，企业没有太多动力来降低甚至保持价格稳定。的确，消费者情感{第3页}在过去的几个月中一直在改善，三月读数为79.6，可与2021年初的水平相当（每个与服务相关的类别的支出都在增加）。这种circuit缩的高消费和通货膨胀趋势不如流行时代那样强（现在许多企业主说他们不能轻易地将价格上涨传递），但是这种趋势显然也没有死。，由于在过去几年中，由于住房成本在全国范围内提高了很多，因此美联储还解析了“超级核心” PCE缩水器，以研究以外的价格更波动的食品，能源和住房类别以外的价格。这转化为现在的房屋价值，现在是美国家庭收入中位数的五倍。换句话说，情况可能会变得更糟。同比，该超级核心PCE缩水器在2月为3.3％，但在过去三个月中的最新数据表明，如图所示，该量度为4.5％。 ，在我离开住房主题之前，与2020年1月相比，标准普尔核心逻辑国家价格指数在2月份上涨了46％，但家庭收入的增加（未通货膨胀调整）仅增长了18％。 这与富国银行分析（Wells Fargo Analytics）的历史3.5比率相比，这是与历史3.5比率的比较。 对于利率{第3页}，此数据不是灾难性的，但这也不是个好消息。 大多数经济学家都押注最初的6月份降级，尽管我没有屏住呼吸，但我并没有屏住呼吸，而只是希望7月或9月在年底之前削减两次或9月的削减（0.25％）。 具有讽刺意味的是，市场和企业主正在假设削减税率，这可以在生产者支出中创造势头，一旦削减一级削减。 美联储知道这一点，并将其归入他们的决策，因为当企业开始支出时，这也会危害通货膨胀的进步。 对于您的人群依赖利率的行业的人来说，好消息是，预期的是，一旦开始，预计明年将有100个基点（= 1.0％）的削减，估计估计为2025年的FED基金利率为3.5％。 目前，我现在担心弱势企业的借贷成本。 具体来说，目前暴露了许多办公楼和多户综合体的房东/投资者。 这可能会在未来几个月内让我起床。同比，该超级核心PCE缩水器在2月为3.3％，但在过去三个月中的最新数据表明，如图所示，该量度为4.5％。，在我离开住房主题之前，与2020年1月相比，标准普尔核心逻辑国家价格指数在2月份上涨了46％，但家庭收入的增加（未通货膨胀调整）仅增长了18％。这与富国银行分析（Wells Fargo Analytics）的历史3.5比率相比，这是与历史3.5比率的比较。对于利率{第3页}，此数据不是灾难性的，但这也不是个好消息。大多数经济学家都押注最初的6月份降级，尽管我没有屏住呼吸，但我并没有屏住呼吸，而只是希望7月或9月在年底之前削减两次或9月的削减（0.25％）。具有讽刺意味的是，市场和企业主正在假设削减税率，这可以在生产者支出中创造势头，一旦削减一级削减。美联储知道这一点，并将其归入他们的决策，因为当企业开始支出时，这也会危害通货膨胀的进步。对于您的人群依赖利率的行业的人来说，好消息是，预期的是，一旦开始，预计明年将有100个基点（= 1.0％）的削减，估计估计为2025年的FED基金利率为3.5％。目前，我现在担心弱势企业的借贷成本。具体来说，目前暴露了许多办公楼和多户综合体的房东/投资者。这可能会在未来几个月内让我起床。在全国范围内，办公室出勤率似乎已达到流行前水平的约50％，抵押银行家协会计算得出，在未来两年中将到期约1万亿美元的商业抵押贷款。这包括所有类型的商业房地产（CRE），但办公室和多户家庭是这些商业总抵押贷款的很大一部分。我最近遇到了NBER（全国经济研究局）的数据，该数据指出了所有CRE贷款的14％和与办公楼有关的所有贷款中有40％的贷款具有负权益，这意味着资产的价值低于所欠债务。与资本经济学的一项单独研究表明，在过去几年中，办公室建筑价格可能与峰值价值下降了20％或下降43％。这可能不仅在危险的财务状况下，不仅会留下许多办公室和多户家庭建筑所有者，而且还会留下银行。该国的所有类型的CRE贷款都有大约6万亿美元，其中约有一半由银行持有。在美国大约一半的美国银行中，CRE贷款是其投资组合中最大的单贷款类别。因此，随着贷款付款到期，金融体系的风险，并发生直接违约。nber估计，如果约有20％的CRE债务违约，银行可能会遭受1600亿美元的额外损失（以上贷款付款），以482家银行的资产为1.4万亿美元。
Pueblo经济仪表板2024年3月
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