The EU-US Trade Deal: A European Victory Disguised as Defeat
我必须说，围绕周日所谓的贸易协定的评论在其分析中几乎是普遍的“特朗普”。几乎每个评论员都强调，特朗普在欧盟倾斜的同时“赢了”。从法兰克福到巴黎，从都柏林到哥本哈根，叙事是欧洲的击败之一[…]
The Forgotten Mandate: How “Moderate Long-term Interest Rates” Exposes the Fed’s Achilles Heel
隐藏的第三任授权《美联储法案》可能很快就会给杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）造成严重的问题 - 或者我应该说“太晚”杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），因为特朗普总统已召集他打电话给他。大多数经济学家讨论美联储的“双重任务”，以确保“稳定价格”和“最高就业”。美联储对此进行了更多的解释[…]
Classical Liberals, Let’s Be Honest About Milei
作为古典自由主义经济学家，我应该对哈维尔·米利（Javier Milei）感到兴奋。自称自由主义者在一个激进的经济自由化平台上赢得了阿根廷的总统职位？听起来像是从古典的自由主义梦中直接出现的。公平地说，关于麦利的有很多值得喜欢的东西。他是一名经济学家 - 不仅是[…]
The Return of the Bond Vigilantes: Why 5% US Treasury Yields Signal Trouble Ahead
特朗普在4月2日宣布“解放日”后，美国政府债券收益率开始上升 - 即使在4月9日宣布在实施特朗普大规模关税上升的“停顿”之后，收益率仍在继续上升。尤其是30年的财政收益率上升到令人震惊的高水平，到达[…]
美国财政政策的绝对数学不可能永远不会令我惊讶。在这里，我们拥有世界上最大的经济体，拥有非凡的活力和创新，但被困在共识中，因此妄想将成为1970年代的丹麦政治家。我应该知道 - 我小时候经历了丹麦的财政危机，[…]
根据今天上午的劳工统计报告，美国经济在6月增加了超过预期的147,000个工作岗位，失业率下降到4.1％。正如已经令人沮丧的预测一样，该释放紧随过道的两面是政治上的噪音。特朗普政府一直在提出将[…]
From Leader to Follower: How the Federal Funds Rate Lost Its Causal Power
多年来，我认为中央银行从根本上误解了自己的货币政策传输机制。他们认为，联邦资金利率驱动了名义变量，而这越来越多。在这篇博客文章中，我通过1973年至2025年的结构VAR分析提供了有力的经验证据，该分析证明了[…]
The Fiscal Dominance Trap: A Love Story Between Debt and Denial
日历读取于2025年6月13日，但我得到了1977年12月的倒叙。当以色列战斗机罢工伊朗核设施和特朗普总统称美联储董事长杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）“ 6000亿美元的麻木”时，我们目睹了与卡特·伯恩斯（Carter-Burns）的货物过渡相似的危险历史，这有助于创造出巨大的富步。然而，今天的限制 - 以联邦债务[…]
The McCallum Rule and 25 Years of Euro-Area Monetary Policy
简介：为什么货币政策需要坚定的理论基金会货币政策从根本上讲是关于稳定名义支出（名义GDP）来支持经济增长并保持价格稳定性的原因。对于欧元区，鉴于成员国之间的结构差异，不对称的冲击以及没有[…]
The Mechanics of US Debt: Modelling the Unpleasant Arithmetic
简介：首先，一个支出国家，以后提出问题，如果财政经济学中有任何持久法律，那就是：算术总是会获胜。另一方面，政治言论是短暂的。在华盛顿，谈论“财政悬崖”和“大型讨价还价”已成为背景噪音，但无论如何，数字一直在移动。美国有[…]
Stanley Fischer – the Central Banker Who Understood Nominal Stability
史丹利·菲舍尔（Stanley Fischer）在81岁时去世。对于那些多年来紧密遵守货币政策的人来说，这不仅是失去著名的经济学家。它标志着一位罕见的从业者的离开，他们真正了解保护名义稳定的意义 - 以及[…]
昨晚欧洲睡觉的时候，法律重磅炸弹对特朗普的贸易政策爆炸了。美国国际贸易法院（美国国际贸易法院对贸易纠纷的专属管辖权，都剥夺了对总统过度诉讼的毁灭性打击。简而言之，一个三名法官小组告诉特朗普：不，您不能这样做。这是[…]
The Bond Vigilantes Are Stirring: The U.S. is Nearing the Fiscal Inflection Point
周五，穆迪向美国决策者发出了尖锐的警告，将政府的信用评级从AAA降低到AA1。虽然这还不是成熟的财政危机的开始，但它很可能代表了第一个使人们开始运动的火花。债券市场立即做出回应。今天，美国30年的收益率[…]
“Eat the Tariffs” – Blaming Walmart Won’t Stop Inflation
今天，2025年5月17日，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）实现了真理，并发表了另一个经济上的文盲宣言。在一个有特色的轰动性帖子中，特朗普抨击了世界上最大的零售商沃尔玛，因为他敢于暗示他新强加的关税将导致更高的消费者价格。特朗普雷声雷声，沃尔玛应该简单地“吃[…]
The US Consumer Goes to Fiscal Reality Mart: Tariffs or VAT?
简介（如果您不想阅读整篇文章，则可以自己模拟收入关税与增值税可以带来多少收入。简而言之，[…]
在过去的三个月中，我对市场发展并没有写太多积极，尤其不是关于美国股票和债券市场和美元。但是过去的24小时带来了积极的消息 - 这给市场带来了一些镇定。我想强调唐纳德·特朗普本人的两个非常重要的陈述：[…]
This Is How the US Lost Me — And Denmark
我一直认为自己是美国的美国爱国者。我对美国的理想，能量和全球领导力深深地钦佩。但是在过去几个月的事件发生后，我发现越来越难以将美国视为丹麦的朋友。杰伊·诺德林格（Jay Nordlinger）的[…]
Dollar Today, Lira Tomorrow? Trump’s Erdoğanomics Comes to the Fed
经济史上有某些时刻，过去的教训不仅应该告诉我们 - 他们应该警告我们。我们现在正处于这样的关头。在正常情况下，我不愿在土耳其的货币实验和美国货币政策之间取得相似之处。但是，鉴于特朗普最近的口头[…]
