The Fiscal Dominance Trap: A Love Story Between Debt and Denial
日历读取于2025年6月13日，但我得到了1977年12月的倒叙。当以色列战斗机罢工伊朗核设施和特朗普总统称美联储董事长杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）“ 6000亿美元的麻木”时，我们目睹了与卡特·伯恩斯（Carter-Burns）的货物过渡相似的危险历史，这有助于创造出巨大的富步。然而，今天的限制 - 以联邦债务[…]
The McCallum Rule and 25 Years of Euro-Area Monetary Policy
简介：为什么货币政策需要坚定的理论基金会货币政策从根本上讲是关于稳定名义支出（名义GDP）来支持经济增长并保持价格稳定性的原因。对于欧元区，鉴于成员国之间的结构差异，不对称的冲击以及没有[…]
The Mechanics of US Debt: Modelling the Unpleasant Arithmetic
简介：首先，一个支出国家，以后提出问题，如果财政经济学中有任何持久法律，那就是：算术总是会获胜。另一方面，政治言论是短暂的。在华盛顿，谈论“财政悬崖”和“大型讨价还价”已成为背景噪音，但无论如何，数字一直在移动。美国有[…]
Stanley Fischer – the Central Banker Who Understood Nominal Stability
史丹利·菲舍尔（Stanley Fischer）在81岁时去世。对于那些多年来紧密遵守货币政策的人来说，这不仅是失去著名的经济学家。它标志着一位罕见的从业者的离开，他们真正了解保护名义稳定的意义 - 以及[…]
昨晚欧洲睡觉的时候，法律重磅炸弹对特朗普的贸易政策爆炸了。美国国际贸易法院（美国国际贸易法院对贸易纠纷的专属管辖权，都剥夺了对总统过度诉讼的毁灭性打击。简而言之，一个三名法官小组告诉特朗普：不，您不能这样做。这是[…]
The Bond Vigilantes Are Stirring: The U.S. is Nearing the Fiscal Inflection Point
周五，穆迪向美国决策者发出了尖锐的警告，将政府的信用评级从AAA降低到AA1。虽然这还不是成熟的财政危机的开始，但它很可能代表了第一个使人们开始运动的火花。债券市场立即做出回应。今天，美国30年的收益率[…]
“Eat the Tariffs” – Blaming Walmart Won’t Stop Inflation
今天，2025年5月17日，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）实现了真理，并发表了另一个经济上的文盲宣言。在一个有特色的轰动性帖子中，特朗普抨击了世界上最大的零售商沃尔玛，因为他敢于暗示他新强加的关税将导致更高的消费者价格。特朗普雷声雷声，沃尔玛应该简单地“吃[…]
The US Consumer Goes to Fiscal Reality Mart: Tariffs or VAT?
简介（如果您不想阅读整篇文章，则可以自己模拟收入关税与增值税可以带来多少收入。简而言之，[…]
在过去的三个月中，我对市场发展并没有写太多积极，尤其不是关于美国股票和债券市场和美元。但是过去的24小时带来了积极的消息 - 这给市场带来了一些镇定。我想强调唐纳德·特朗普本人的两个非常重要的陈述：[…]
This Is How the US Lost Me — And Denmark
我一直认为自己是美国的美国爱国者。我对美国的理想，能量和全球领导力深深地钦佩。但是在过去几个月的事件发生后，我发现越来越难以将美国视为丹麦的朋友。杰伊·诺德林格（Jay Nordlinger）的[…]
Dollar Today, Lira Tomorrow? Trump’s Erdoğanomics Comes to the Fed
经济史上有某些时刻，过去的教训不仅应该告诉我们 - 他们应该警告我们。我们现在正处于这样的关头。在正常情况下，我不愿在土耳其的货币实验和美国货币政策之间取得相似之处。但是，鉴于特朗普最近的口头[…]
Vance’s Death Spiral: How Trump’s Liberation Day Turned the Bond Market Into a Burning Fuse
您真的无法弥补。就在几个月前，副总统J.D. Vance（当时是参议院的Cassandra）与塔克·卡尔森（Tucker Carlson）坐下来警告世界上迫在眉睫的“债券市场死亡螺旋”。 “我真的很担心债券市场。国际投资者，从全球化中富裕的人，人民[…]
This is Donald Trump’s “Liz Truss Moment”
在2022年，时任总理利兹·特鲁斯（Liz Truss）宣布了一项无资金的减税计划，坚信市场将欢迎她的“增长”政策。相反，市场惊慌失措。英镑暴跌，英国政府债券收益率飙升，英格兰银行被迫干预以防止彻底的金融崩溃。桁架留在[…]
Collective American Madness: Trump’s Trade War Sparks a Global Financial Firestorm
截至04:00欧洲时间，在周一凌晨，我们目睹了只能被描述为美国集体大脑出血的非常真实和破坏性的财务后果。清楚一点：这不是宏观经济基本面或外部冲击造成的危机。这是人造的。和男人[…]
The Fiscal Reckoning: Trump’s Inconvenient Legacy
下图显示了美国联邦预算情况（GDP的％）与美国失业率之间的关系。蓝点代表了民主党总统的多年，红点显示了共和党总统的岁月，而绿色点表示特朗普担任总统的岁月。直到2008年左右，我们观察到失业率和[…]
Hidden in Plain Sight: How the Fed Has Quietly Followed Friedman’s K-Rule for a Quarter Century
米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）著名地认为，中央银行应遵循一项规则，以确保货币供应的持续增长速度 - 也称为K规则。美联储试图在1970年代和1980年代后期实施该规则的版本，但成功率有限。从那以后，美联储官员一直坚持[…]
‘Globale Tanker’ (Global Thoughts) – A New Platform for Economic Insights and Engaging Talks
在经济快速变化，地缘政治紧张局势和技术转型的时代，了解塑造我们世界的力量从未如此关键。这就是为什么Paice是我共同创立和是共同所有人的公司，他推出了Globale Tanker，这是一个新的平台，致力于通过讲座，博客文章和播客共享经济见解的新平台。 a […]
Trump’s Pump and Dump: Politicising and Destabilising Crypto Markets
“泵和垃圾场”一词是指某些投资者以低价获得金融资产的计划，然后通过传播积极的叙述（通常通过社交媒体或各种在线论坛）来积极地试图膨胀其市场价值，从而导致价格上涨。这是一个众所周知的现象，尤其是在小型帽的世界中[…]
