Cautionary Notes to Avoid Rookie Economist Errors, Revised Edition:
在教授计量经济学时，我添加了数据处理问题。过去三年的例子。不要在不了解数据的情况下抹黑数据源 EJ Antoni：回到抹黑数据源 不要争论说数据一百年来没有表现出某些东西，而一百年来的数据并不存在。每季度的可用性 [...]
Business Cycle Indicators: GDP, Personal Income, Mfg & Trade Industry Sales, Consumption
NBER 经济周期约会委员会 (BCDC) 关键变量： 图 1：隐含的 NFP 初步基准修订（细蓝色）、基准后 NFP（粗体蓝色）、平滑人口控制后的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 2017 年月度 GDP 美元（粉红色），GDP（蓝色[...]
Section 122 Implementation in Context
CRS 通过彭博社、各个贸易机构。特朗普先生援引了第 122 条。以下是实际文本：来源。关于基于 IEEPA 的关税替代方案的其他评论，[1]。我要指出的是，目前没有证据表明美国存在国际收支问题，也没有证据表明立即[...]
On the Q4 Advance Release: GDP vs. “Core GDP” and Residential Investment
昨天，Jim 使用本文中概述的方法，主要基于第三季度的增长，将 Econbrowser Little Econ Watcher 的表情调至中性 😐。请记住，第四季度增长将有两次修正（年度修正之前和后续修正）。第四季度发布的其他内容还有哪些？首先，GDPNow — 正如预期 — [...]
Where’s the Balance of Payments Emergency?
第 122 条规定征收 10% 的关税，主要是为了解决固定汇率下的余额支付问题。按国际收支核算：CA + FA +ORT ≡ 0，ORT 为官方储备交易，ORT > 0 表示减计。因此 CA + FA < 0 要求总储备减少。那是[…]
美国经济分析局今天宣布，经季节调整后的美国第四季度实际 GDP 年增长率为 1.4%。这略低于 3.1% 的历史平均增长率，也低于一些分析师对第四季度数据的预期。新数据将 Econbrowser 经济衰退指标指数降至 [...]
On the Eve of the 2025Q4 Advance Release
吉姆明天将检查 GDP 数据，但这是截至今天的情况，继昨天和今天的国际贸易数据、工业生产、新屋开工数据之后。图 1：报告的 GDP（黑色粗体）、GDPNow（天蓝色方块）、高盛跟踪（红色三角形）、1 月份《华尔街日报》调查平均值（蓝色）和 2023-24 [...]
Is Housing the Business Cycle (in 2026)?
大多数指标都显示产出和支出总量的增长（而就业呈横盘趋势）。 Leamer（2007，2015）建议将住房作为领先指标，但最近不再是领先指标（Green，2022）。下面是住宅固定投资的情况，平均领先经济活动约 7 个季度： 图 1：非住宅固定投资（蓝色），[...]
2025 Trade Deficit at 2024 Levels
经季节性调整的贸易逆差总额平均为 7,510 万美元，而 2024 年为 7,530 万美元。 2017 年实际货物贸易赤字平均为 9,980 万美元，而 2017 年为 9,440 万美元。换句话说，实际货物贸易逆差增加了（石油除外的实际货物贸易逆差也是如此）。图 1：贸易平衡，国际收支平衡，百万美元（黑色）。资料来源：东亚银行。 [...]
Guest Contribution: “Usury laws and Trump’s proposed cap on credit card interest rates”
今天，我们发表一篇由哈佛大学肯尼迪政府学院哈佩尔教授、前白宫经济顾问委员会成员杰弗里·弗兰克尔 (Jeffrey Frankel) 撰写的客座文章。 Project Syndicate 中发布了较短的版本。 2026 年 2 月 19 日——唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 在 1 月份的达沃斯论坛上提议对利率设定 10% 的上限，[...]
Ten Days to 2025Q4 Advance Release: Nowcasts, Forecasts
GDPNow 显示快速增长... 图 1：GDP（黑色粗体）、CBO 预测（棕褐色）、《华尔街日报》平均值（绿色）、2/11 的 GDPNow（浅蓝色方块），全部单位为 10 亿。2017 年季度季节性调整后 (SAAR)。资料来源：BEA 2025 年第三季度更新发布、《华尔街日报》、《国会预算办公室经济和预算展望》、亚特兰大联储以及作者的计算。然而，在 AR 预测的 3.7% 的季度增长率中，有 0.8 个百分点 [...]
“Liberation Day” Interpreted through the Lens of the Benchmark Revision
Pawel Skrzypczyński 向我发送了此图的链接：注意到，在基准测试后，“解放日”之后情况看起来更糟——特别是在 8 月……。
这是公共财政和遗产首席经济学家 EJ Antoni。国会预算办公室（以及几乎所有其他人）：更高的关税直接增加了进口商品的成本，从而提高了美国消费者和企业的价格。由于许多进口产品被用作国内生产的投入，因此较高的关税也间接提高了国内使用[...]生产的商品和服务的成本
Heritage Chief Economist Interprets Biden vs. Trump Employment Trends
EJ Antoni 破坏了数据：鉴于抽样误差，将 2025 年 1 月一个月的月率变化（为什么不是 2024 年 12 月？）与 2026 年 1 月一个月（初步）月率变化进行比较确实没有意义。在这里，我绘制了 2024-2026 年基准后私人就业情况。图 1：私人非农就业人数（蓝色）和 2024 年随机趋势 [...]
NBER BCDC 指标和替代方案： 图 1：隐含的 NFP 初步基准修订（细蓝色）、基准后 NFP（粗体蓝色）、人口控制平滑后的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入$（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 2017 年月度 GDP$（粉色）、GDP （蓝色条），所有日志 [...]
A Levels Perspective on the Employment Situation Release
从今天发布的数据来看，+133K vs +66K 彭博社对 NFP 的共识： 图 1：报告的（基准后）非农就业人数（黑色粗体）、基准前的 NFP（灰色）、隐含的初步基准（蓝色）、隐含的初步基准（红色）、隐含的高盛（紫色）、根据 NFP 概念调整的 CPS 系列（青色），均以 000 为单位，s.a.资料来源：BLS、BLS via FRED、费城联储、高盛和 [...]
Miran: No “…material inflation from tariffs.”
来自 CNBC：“我显然是少数不担心关税导致的通货膨胀的人，”他在 CNBC 的“Money Movers”节目中说道。 “但 2018 年至 2019 年也是如此，我想我可能会因此获得一点胜利。” “相对价格总是会发生变化，但无论是否是通货膨胀，[...]
If at 5pm ET, Trump Starts Posting about “Fake” Employment Numbers, Be Prepared
白宫在上午 8:30 正式发布之前收到了被禁止的 BLS（和其他）发布的信息。如果没记错（并且仍然相关），那是前一天下午晚些时候。因此（就像以前一样），特朗普开始发帖，让人们忽略这些数字，为令人失望的发布做好准备。目前 NFP 的共识是+66K，[...]
