Does a Decline in “Aggregate Demand” Cause a Recession?
凯恩斯主义正统观点认为，经济衰退的原因是所谓总需求的下降。除了令人困惑的因果关系之外，凯恩斯主义者不明白经济衰退是由于央行干预经济而在繁荣时期进行不当投资的结果。
■概要 <实际增长率：2025财年1.0%、2026财年1.0%、2027财年1.3%> 2025年7-9月实际GDP环比下降0.4%（年化率为-1.8%），为六个季度以来首次负增长，主要是由于出口和住房投资下降。 10-12月期间，尽管出口将继续下降，但由于私人消费、住房投资和资本投资的增加，实际GDP预计将比上季度小幅增长0.3%。然而，下行风险很高，尤其是出口领域。预计2025财年实际GDP增长率为1.0%，2026财年为1.0%，2027财年为1.3%。 2026年开始后，关税上调的影响将逐渐减弱，出口回升，而以私人消费和资本投资为核心的内需将增加，预计将继续以每年1%的速度增长，超过
今週のレポート・コラムまとめ【11/11-11/17発行分】
▼研究员的眼睛 ☆与数字“27”相关的各种话题 - 27是3的立方- ☆Mandom针对大规模购买的应对政策介绍 ☆非指数股加速流入〜2025年10月投资信托动向〜 ☆日本股市投资者交易动向：2025年10月分析 ☆投资领域买卖动向（2015年10月）~信托银行6个月来首次净买入~ －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－▼《经济学人周刊》快讯☆QE消息：2025年7-9月实际GDP将环比下降0.4%（年率下降1.8%） - 特朗普关税影响已然显现，导致经济负增长六个季度以来首次-------------------------------------- ▼基础研究报告☆
タイGDP（25年7-9月期）～外需の鈍化と観光の伸び悩みで景気減速
泰国2025年7-9月实际GDP增长率1与去年同期相比为1.2%，较上期（2.8%）有所放缓（图1）。结果低于市场预期2（1.6%），外部需求和旅游相关需求的疲软再次得到认可。经季节调整后环比增长率为负，为-0.6%。这是自2022年10月至12月以来的首次下降，表明经济动能暂时减弱。在需求方面，尽管私人消费保持弹性，但政府消费开始下降，固定资本形成总额（投资）放缓。出口增速放缓至个位数，旅游相关服务复苏乏力。尽管进口增速放缓，但总体外需并未拉动增长。 1 11 月 17 日，泰国国家经济和社会发展委员会（NESDC）公布了 2025 年 7-9 月国内生产总值（GDP）。 2 彭博社调查 私
班加罗尔计划投资超过 10 亿卢比进行大规模基础设施升级。卡纳塔克邦副部长宣布了雄心勃勃的项目，包括印度最长的双隧道、双层地铁和高架走廊。还计划建设第二个机场和未来人工智能城市，旨在巩固班加罗尔作为全球科技中心和创新引擎的地位。
美国股市期货今天下跌，标准普尔 500 指数延续了三天的跌势。由于投资者质疑人工智能的高估值和不断上升的数据中心债务，英伟达和甲骨文股价再次下跌。道指期货下跌 140 点或 0.3%。标准普尔 500 指数期货下跌 0.4%。自 10 月份以来，比特币的加密货币市值损失了超过 1 万亿美元，并从 126,000 美元的峰值下滑了 25% 以上，随后比特币一度跌破 90,000 美元。投资者等待周二家得宝 (Home Depot) 财报以及周三劳氏 (Lowe’s)、塔吉特 (Target) 和英伟达 (Nvidia) 的业绩。国债收益率再次下跌。黄金期货也下跌。
CEOs say Reeves and Starmer are not doing enough – BGF boss
投资巨头 BGF 的首席执行官表示，全国各地的商界领袖都认为工党政府在支持他们方面“显然做得不够”。安迪·格雷戈里 (Andy Gregory) 在 City AM 即将推出的 Boardroom Uncovered 播客节目中表示，最近对 BGF 投资组合的一项调查揭示了商界领袖的观点 [...]
India deepens its textile PLI bet with 17 fresh approvals
这些公司将投资 237.4 亿卢比，创造超过 22,600 个就业岗位，并增强印度的 MMF 和产业用纺织品制造能力。
SBI pegs real GDP growth in second quarter at 7.5%
该银行在一份报告中表示，投资活动的回升、农村消费的复苏、服务业和制造业的繁荣以及商品及服务税合理化支持了经济增长
继 20 世纪 90 年代末的投资热潮之后，当今对人工智能及其配套基础设施的大规模且仍在增长的投资可能会像互联网一样获得回报。但就目前而言，与互联网泡沫时期相比，人工智能带来的收益看起来更加微弱，而宏观方面的负面影响也更大。
Greece orders a fourth FDI frigate from Naval Group
2025 年 11 月 14 日，希腊国防投资和军备总局 (GDIA) 总局局长扬尼斯·布拉斯 (Ioannis Bouras) 少将与海军集团董事长兼首席执行官皮埃尔·埃里克·波梅莱特 (Pierre Éric Pommellet) 签署了为希腊海军建造另一艘防御和干预护卫舰 (FDI) 的合同。海军集团新闻稿 该合同...希腊向海军集团订购第四艘外国直接投资护卫舰的消息首先出现在《海军新闻》上。
Indian Shipyard MDL Expects New Projects From Indian Navy
Mazagon Dock Shipbuilders Limited (MDL) 在其 2026 财年第二季度投资者电话会议上提供了有关印度海军正在考虑的几个水面战斗舰和潜艇项目的前瞻性更新。驱逐舰 MDL 官员表示，海军将推出一个驱逐舰级项目，可能是“15 Charlie 或下一代……印度造船厂 MDL 预计印度海军的新项目”首先出现在《海军新闻》上。
Partnering for Prosperity Beyond Cheque Book Aid
杰西·阿莫阿 |非洲研究员 图片来自海沃德，通过维基共享资源 2019 年非洲大陆自由贸易区 (AfCFTA) 成立时，它制定了一项单一市场议程，其中包括投资、知识产权和数字贸易的共同规则。因此，占非洲就业机会约 80% 的当地企业首先感受到了这些收益。六年过去了，建立一个有凝聚力的大陆市场的进展仍然缓慢，不是因为缺乏雄心，而是因为缺乏……
New York At The Green Energy Wall — What Is The Exit Strategy?
我们的立法者，数不清的人，已经接受了这样的幻想——由马克·雅各布森和罗伯特·豪沃斯等轻量级学者以及美国风能协会和拉扎德投资银行等行贿推动者兜售——风能和太阳能现在是最便宜的发电方式。要废除邪恶的化石燃料，所需要的只是一些政治意愿。
Southwest’s message to its customers
致我们的 Southwest® 客户：我们知道您依靠我们将您与生活中重要的事情联系起来。感谢您在我们应对最近美国政府关闭期间行业面临的挑战时所给予的耐心和信任。由于我们在运营和技术方面进行了大量投资，西南航空能够 [...]
QE速報：2025年7-9月期の実質ＧＤＰは前期比▲0.4％（年率▲1.8％）－トランプ関税の影響が顕在化し、6四半期ぶりのマイナス成長
■概要 2025年7-9月实际GDP连续六个季度首次出现负增长，环比增长0.4%（年化率-1.8%）（我院截至10月31日预测：环比-0.7%，年化率-2.7%）。尽管私人消费和资本投资增加，但出口和住房投资下降，这是负增长的主要原因。仅外部需求和住房投资就拉低了7-9月的同比增速约2%。住房投资环比大幅下降9.4%，是雷曼危机后2009年4-6月以来的最大跌幅（环比-9.8%）。出口和住房投资是7-9月季度负增长的主要原因，预计10-12月季度出口也将下降。汽车关税由27.5%下调至15.0%，仍高于原来的2.5%。此外，钢铁、铝和铜的互惠关税从10%提高到15%，维持在50%不变。美国加征
英国ＧＤＰ（2025年7-9月期）－前期比0.1％で2四半期連続の成長減速
11月13日，英国国家统计局（ONS）发布第一季度GDP和月度GDP预估，结果如下。 【2025年7-9月实际GDP，经季节调整）】 - 与上季度相比，增长0.1%，低于预测1（0.2%），环比下降（0.3%）（图1） - 与去年同期相比，增长1.3%，低于预测（1.2%）。 4%），较上季度（1.4%）有所下降 【月度实际GDP（7-9月）】环比变化7月为-0.1%，8月为-0.0%，9月为-0.1%，9月低于预期（0.0%）。 1 彭博聚合的中值。这同样适用于下面的预测。英国4-6月季度实际增长率环比为0.1%（年化率为0.3%），在1-3月季度达到峰值（环比为0.7%，年化率为2.7%）
- 中国国家统计局于2025年11月14日公布了2025年10月房地产相关统计数据。房地产销售面积同比（我们的测算，图1）为-18.8%（上月为-10.5%），降幅扩大。环比变化（我们的估计，图2）为-3.6%（上个月为-0.5%）。 ——房屋销售价格（70个城市简单平均）比去年同月下降2.6%（上月下降2.7%）（图3）。二、三线城市降幅收窄。与上月相比，为-0.5%（上月为-0.4%）（图4）。一、三线城市降幅扩大。 ・房地产销售面积同比（我们的预测，图5）为-23%（上个月为-21.3%）。环比（我们的预测，图6）为-3.1%（上月为-2.9%）。 ・房地产开发经济指数1为92.43，低
