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算法交易和强化学习的结合，即所谓的人工智能交易，对资本市场产生了重大影响。本研究利用信息不对称的知情投机者之间的不完全竞争模型，探讨人工智能交易策略对投机者的市场力量、信息租金、价格信息量、市场流动性和错误定价的影响。我们的结果表明，知情的人工智能投机者即使“不知道”串谋，也可以自主学习采用串谋交易策略。这些串谋策略使他们能够通过策略性地对信息反应不足来实现超竞争交易利润，即使没有任何形式的协议或沟通，更不用说可能违反传统反垄断法规的互动了。算法串谋来自两种不同的机制。第一种机制是通过采用价格触发策略（“人工智能”），而第二种机制源于同质化的学习偏差（“人工愚蠢”）。前一种机制仅在价格效率有限和噪音交易风险的情况下才会显现。相反，后者即使在价格效率高或噪音交易风险大的情况下也会持续存在。因此，在人工智能交易盛行的市场中，价格信息量和市场流动性都会受到影响，反映了人工智能和愚蠢的影响。
人工智能交易、算法勾结和价格...
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