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具有名义僵化和丰富家庭异质性的快速成长的文献研究模型。1在此类汉克模型的核心是财务市场中的摩擦，特别是针对特质收入冲击的保险不完整，以及跨资产的流动性差异。因此，家庭对储蓄和投资组合选择的未来问题的不确定性做出了反应。例如，较高的不确定性会鼓励预防性储蓄，并使流动性不足的资产降低。在平衡中，不确定性的增加降低了无风险率，并提高了流动性不足资产的保费。但是，汉克模型上的大多数工作都限制了对特殊不确定性反应的关注。这是出于技术原因：有了预期的效用偏好，不确定的二阶对效用和选择的影响仅由流行的线性解决方案方法捕获。因此，大多数HANK模型由于总体不确定性而不会量化预防性储蓄或资产溢价。他们还从固定不确定性的效果中抽象出对公司决策的影响。这些技术特征在宏观经济学和财务方面的大型工作体系之间建立了脱节，强调了较时的总体不确定性。本文开发并估计了一个两者的汉克模型，其代理人对特质和总体不确定性做出了反应。我们表明，当使用多个PRIORS偏好将聚集不确定性建模为模棱两可时，这种模型非常容易。也存在企业内部选择的总体不确定性的第一阶效果。ag-gregate不确定性对效用具有第一阶的影响，并在稳态和线性动力学方程式中反映在方程中，因此我们可以使用标准方法来表征和估计我们的模型。在总体不确定性冲击后，更加谨慎地使所有跨越的决定 - 家庭选择和企业的价格和工资设定的选择以及价格和工资设定。我们的主要定量结果是，总体不确定性冲击会在整个商业周期内产生宏观经济总计和资产价格的强大合作。在我们的基线估计中，对TFP的歧义的单一震惊共同解释了关键宏观经济骨料以及Capi-tal的超额回报和实际利率的70％以上的周期性变化。相比之下，我们的估计仅涉及对劳动收入的特殊波动性的震惊的重要作用。识别来自投资的动力：只有总体不确定性冲击才会带来衰退，并具有强烈的旷日持久的投资低迷。我们还推断了总体不确定性对资产价格的重要影响：5.5％的平均超额资本回报率反映出相当大的不确定性溢价为3.2％，较小的流动性溢价为2.3％。
汉克对估计的商业周期模型中对汇总不确定性的反应 *
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