Gold Gains 2.4% on Weak US Payrolls Report
由于美国非农就业数据弱于预期，降低了美联储今年加息的预期，周四黄金延续涨势，上涨2.4%。
Warsh Emphasizes Independence, Signals Inflation Focus
新任美联储主席凯文·沃什周三表示，央行将保持独立性并寻求降低通胀，这可能会阻止唐纳德·特朗普总统寻求的降息。
GDPNow Nowcast Plunges from 3.1 Percent to 1.2 Percent. What Happened?
暴跌发生在6月24日至26日之间，但亚特兰大联储今天刚刚公布了结果。
Real Wages since February Have Not Kept Up with Inflation
鉴于私营部门生产和非管理工人的名义工资增长以及近期公布的 CPI，实际工资低于 2 月份。图 1：2025 年私营生产和非管理工人的实际平均每小时收入，使用 CPI（蓝色）、工资收入者和文员 CPI（红色）。六月观察使用克利夫兰联储临近预报 [...]
Beware Tariffs! US-China Trade War is the Biggest Risk Now
美联储的真正使命是为政府债务融资和保护银行。其他一切都是宣传。
From 2008 to the Coming Reset: Larry Lepard's Case for Sound Money
鲍勃与基金经理兼作家拉里·莱帕德 (Larry Lepard) 坐下来讨论他的书《大字》(The Big Print)，该书认为，现代美国的核心问题不是企业贪婪或党派政治，而是故意构建的货币体系，以让与美联储关系最密切的人受益。
随着美国国债收益率走高以及美联储再次加息的预期增加，黄金和白银价格下跌。美元走强也减少了对金条的需求。投资者目前正在等待美国关键就业数据和央行官员的评论，这可能会影响贵金属价格的下一步走势。
我的周中早班火车 WFH 读到： • 美联储将走向何方？：随着利率路径争论的升温，解读货币茶叶。一个头脑清醒的指南，帮助我们渡过政策混乱的时刻。 （居家宏观） • Mag 7 如何成为 Lag 7。年初至今的百分比变化 为市场提供动力的大型股现在正在拖累……阅读更多 周三上午 10 点的帖子首先出现在《大图片》上。
Is Kevin Warsh as Bad a Central Banker as He Seems? Perhaps...: TUESDAY MACRO
坚持第五修正案反对自证其罪的权利并不能创造稳定的价值标准。消除任何有关美联储下一步可能采取的利率行动的信号......
Alan Greenspan’s Lessons for Kevin Warsh
西班牙哲学家乔治·桑塔亚纳（George Santayana）有句名言：那些不记得过去的人注定会重蹈覆辙。我们希望美联储新任主席凯文·沃什能够记住艾伦·格林斯潘长期担任美联储主席的好处和坏处。艾伦·格林斯潘给凯文·沃什的教训首先发表在美国企业研究所（AEI）上。
The Final Phase: Coping with the Democratic Ascendancy
随着威尔逊领导下的民主党崛起，改革者将奥尔德里奇计划重新包装为表面上权力下放、政府监督的美联储，而摩根联盟的利益集团则获得了控制权。
Beware Tariffs! US-China Trade War is the Biggest Risk Now, Says Australian Economist Mark Thornton
凯文·沃什 (Kevin Warsh) 的强硬态度是戏剧性的。每一位美联储主席的处境都十分艰难。美联储的真正职责是为政府债务融资和保护银行。其他一切都是宣传。从历史上看，关税先于军事升级。内战。第一次世界大战，第二次世界大战。同样的剧本现在正在运行。
米個人所得・消費支出（26年5月）－PCE価格指数（前年同月比）は23年４月以来の水準に上昇も、個人消費は堅調を維持
■摘要 个人收入（环比增长0.7%）和个人消费（环比增长0.7%）均超出市场预期，实际个人消费也保持强劲，增长0.3%。 PCE物价指数较上年上涨4.1%，核心指数较上年上涨3.4%，为2023年以来最高水平，表明通胀压力加大。除了通过向农民提供支持来增加收入外，消费持续强劲，美联储继续对通胀风险保持警惕。 ■目录 1.结果概要：个人收入和消费超出市场预期2。结果评价：在PCE物价指数持续上涨的同时，个人消费依然强劲3。收入趋势：由于对农民提供扶持资金，个体户收入大幅增加4。消费趋势：商品和服务消费增长加速5。价格指数：能源价格较去年同月连续第三个月上涨 6月25日，美国商务部经济分析局（BE
预测 6 月通胀将会下降，但核心通胀不会下降太多…… 图 1：标题 PCE 平减指数瞬时通胀（蓝色），核心 PCE（棕褐色），根据 Eeckhout (2023)，T=12，a=4。 6 月观测使用 6/26 的年临近预报。资料来源：BEA、克利夫兰联储和作者的计算。
Four Measures of Output: GDP, GDI, GDO, GDP+
截至 2026 年第 3 季度发布：图 1：GDP（黑色粗体）、GDI（红色）、GDO（蓝色）、GDP+ 增长（基于 2022 年第 2 季度 GDP（绿色）迭代），均以 2017 年 10 亿美元季节性调整后 (SAAR) 为单位。资料来源：BEA 2026 年第一季度第 3 版、费城联储和作者的计算。 GDO 的增长速度比 GDP 慢（1.4% vs. 1.6% q/q AR；2.4% vs. 2.5% y/y）。
GDPNow 向下更新：图 1：GDP（粗体黑色），GDPNow 为 6/26（蓝色方块），圣路易斯。圣路易斯联储 6/26 新闻即时预报（橙色圆圈）、纽约联储即时预报（红色三角形）、5 月 SPF（紫色）、6 月 FT Booth 调查（黄绿色）、第 10/90 个百分位数（黄绿色 +），全部以 bn.Ch.2017$ 为单位，SAAR。资料来源：BEA 2026 年第一季度第 3 次发布，亚特兰大联储、纽约联储、圣路易斯 [...]
美联储首选的通胀指标刚刚再次提醒人们，通胀尚未被击败。 5 月份个人消费支出 (PCE) 价格指数同比上涨 4.1%，创三年来最高年度指数，单月上涨 0.4%。即使剔除食品和能源，所谓的“核心”PCE 又增加了 0.3% [...]
